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    楊玲:私募風控既要控制風險又需保證基金經理激情

    2015-03-30 11:17:48 和訊基金 

    星石投資總經理楊玲
    星石投資總經理楊玲

      和訊基金消息 由杭州市人民政府、中國證券業協會、中國期貨業協會、中國證券投資基金業協會、中國證券金融股份有限公司舉辦的“2015中國(杭州)財富管理論壇”于2015年3月28日在杭州召開。星石投資總經理楊玲在論壇中表示,在私募領域做的優秀,必須要保證基金經理的激情,做投資的話,一半是科學,一半是藝術,在有的情況下,基金經理這么操作,還是那么操作都不是很確定。所以基金經理的激情必須要保證,如果風控過度,在私募里肯定存在這種現象,如果出現風控過度,那么你很有可能扼殺了這批優秀人的激情,這樣業績的持續性難以保證,對私募來講,如果不保持優秀,或者不保持在某一個領域保持優秀就很難做。這樣風控的難題就來了,如何掌握這個度?因為風控過松也容易產生問題,因為只要一個風險事件就讓你多年的心血(就毀滅了),有些人做陽光私募之前做地下私募十幾年了,一旦出現風控事件所有的努力都白費了,所以度的把握是私募風控中最看重的。

      以下為楊玲發言實錄:

      楊玲:

      謝謝!今天很高興能在這里和大家一起分享合規和風險控制,在座有這么多人,估計也不是沖著合規風控來的,還是沖著亞偉總來的,但我還是跟大家講一下風控,以及說一些真心話,如果給大家幫助的話更好。

      私募公司的合規風控,我們是2007年從公募出來的,當時想得很簡單,把公募的風控體系引入到私募就可以了,但不是這么回事,還是要回到如何理解風控。我們的風控目標是什么?風控的目標是實實在在的控制住風險,同時,又不耽擱公司的業務發展。這里存在什么樣問題?比如以我們為例,我們只做一個策略,另外,所有的產品都是按這個策略走,只做證券私募。如果我們有很強大的風控體系,比如涵蓋到證券、期貨以及其他的品種,這樣有可能會出現風控過度的情況。私募有一個特點,是收20%的業績報酬的,即為什么你要比別人多收20%的報酬,就是你要在這個領域中做的優秀,比如我們做絕對回報,那么在這里一定要做到優秀。否則客戶會拋棄你。在這領域做的優秀,必須要保證基金經理的激情,做投資的話,一半是科學,一半是藝術,在有的情況下,基金經理這么操作,還是那么操作都不是很確定。所以基金經理的激情必須要保證,如果風控過度,在私募里肯定存在這種現象,如果出現風控過度,那么你很有可能扼殺了這批優秀人的激情,這樣業績的持續性難以保證,對私募來講,如果不保持優秀,或者不保持在某一個領域保持優秀就很難做。這樣風控的難題就來了,如何掌握這個度?因為風控過松也容易產生問題,因為只要一個風險事件就讓你多年的心血(就毀滅了),有些人做陽光私募之前做地下私募十幾年了,一旦出現風控事件所有的努力都白費了,所以度的把握是私募風控中最看重的。

      另外私募和公募的不同還有一方面,私募風控不用給股東看有多漂亮的體系。私募風控除了保持基金經理的熱情,還有是基金經理都是我們股東,因為私募很多是合伙制,如何說服這些股東真心實意的配合你,如果只追求形式上的風控,很有可能應付你,如果不懂業務,很難真正地控制住這樣的風險。我們公司也成立了8年時間,我們在這里說一下自己的心得,給協會領導匯報一下我們的成果,可以給大家參考。

      我們想的辦法是什么?很重要的是首先是思考風控的目標是什么,目標是真正作到風控。第一,不要讓公司受到傷害。第二,私募主要的股東就是業務骨干,說清楚這個風控是為了他們好,有些人不是很理解這些細則到底是規定大家能做什么,不能做什么,要和大家講清楚,也是為了這些人事業上長期的發展。這個是比較重要的。

      我簡單介紹一下我們公司的風控。我們內部的做法是什么?我們有一個風控委員會,合規風控部就是執行部門,不是跳起來騎到股東頭上吆喝的,我們風控的人員都是各部門的負責人。由大家共同坐在一起。這里最重要的是合規文化,大家形成統一的認知之后,大家坐在一起如何討論建立風控框架。私募是比較專業化的,每家做的事不一樣,有證券等等。我們自己的經驗是讓各部門的負責參加風控委員會,大家共同討論。討論下來之后,風控涵蓋的職責范圍比較廣,文化的建立、員工的職業道德、投資銷售運營等一大堆,但是在這里,我們又梳理了對我們來講最重要的幾個環節。對我們來講,最重要的是投資行為,銷售、信批,運營沒有放這里,因為我們的后臺都是外包的,很多私募和我們也一樣,后臺主要是外包出去。這里最重要的是值得信賴的后臺外包機構,而不是選費用最低,值得信賴最重要。但我們內部的風控來講,我們主要是關注投資銷售和信批。具體的制度主要是圍繞這三塊:

      第一是員工的行為準則,很多私募都有誤區,大家覺得公募管得嚴,私募就管得松,所以在私募可以這樣那樣。其實我們的風控部門認真研究了法律框架體系,如果你出了紅線,不管是私募還是公募都一樣。所以我們在《員工準則》中制訂得比較細,還有另外一些行為規范。這里最重要的是,公司的管理層對風控要重視。我本人是風控委員會主席,我們各部門有負責人做風控合規負責人。

      整個員工行為管理方面,有比較詳細的入職申報,股票申報和備案制度,還有一些關鍵崗位的談話,在操作的過程中,如果不和大家講清楚這是為大家好,有些沒有從公募出來的員工也覺得略有抵觸,這里可以和大家講清楚,和大家溝通清楚了,大家還是認同的。我們對員工都有報備,我們內部也有討論,到底要嚴格什么程度?是否要有攝象頭什么的,我們說要適度,首先是讓大家認識清楚,如果出現了一些違規操作的行為,比如瞞著公司炒股票,這是對自己的職業生涯有很大的影響。第二,建立管理監督制度,實際上建立一套制度,讓不好的人得到懲罰,這些是變相地對規范的人是獎勵。內部必須要建立這樣的生態環境。所以我還是要感謝協會,我們協會有一些警示制度,就是把一些違規的相關的公司有一個公式,這是變相地對合規公司的鼓勵。在公司內部也一樣,建立一套合規的制度,對規范操作的人是一種鼓勵。

      這是我們的有效溝通機制,首先讓大家真的內心深處認識到,這是為公司和為每一個人好,這樣才能討論出一個有效的合規風控體系,所以我們有多層次的合規風控和討論,當然也感謝協會召開了這么多會議。另外我們還有講座,以及關鍵崗位的談話。主要的目的是有一個有效的溝通,讓大家意識到這是對每個人都有幫助。

      這是我們公司的內部情況。我們的一些相關細則可能還沒有完全出來,就我們原來過去八年總結的東西給大家簡單地介紹一下,我們要等協會的細則出來之后再梳理,再把我們的制度進一步完善。

      第二部分,我對證券私募比較了解,所以從證券私募的角度來看,私募證券主要有三塊重點:投資、銷售、信批。

      關于投資,這些都是法規。這里的關鍵點,在于不管在公募還是在私募,只要做基金,受到的法律監管要求是一致的,只有很少的地方不一致,比如公募有一個雙十的規定,私募在雙十上可能寬松一點,比如單一股票可以持30%。我們私募是專心做投資的,有些人可能對法律法規研究不是很細,但我們內部還是很強調法規教育這一塊。

      關于銷售,一個是合格投資者累計不超過200人。另外,禁止向不特定對象宣傳推介,如果我接到一個客戶想了解我們的產品,我們的流程是,先給他問卷,了解他的金融資產,包括他的風險偏好,如果他可以承受,我再向他相關產品介紹。這是我的理解,不一定準確。禁止承諾投資本金不受損失和最低收益,我們的產品賣點的提煉上不能說,但具體結構化產品,我的理解是可以做的。

      最后一個是面向合格投資者募集資金。這里和信托可能不太一樣,在個人投資者合格認定上,是指不低于300萬的金融資產,并且金融資產不包括房產。

      第三個是信息披露,一個是給投資者信披,一個是給協會信息披露,F在的客戶可能也很難說只要這一點就夠了,我們自己的理解是,我們現在給客戶的信息披露體系是,每周發給客戶估值,每個月有月度報告,給大家介紹一下。有不定期的現場客戶的匯報會,基本上這樣的情況客戶覺得可以了。如果和私人銀行或者其他渠道合作的話,我剛才提到的信息披露的頻率客戶是滿意的。

      這里我介紹了相關的合規法規的學習,是給大家一個靶子,大家建立風控的時候有幾個關鍵點:

      第一,一定要弄清楚風控的目標是什么,絕對不是有一套漂亮的風控制度就可以了,而是真正地控制好風險。

      第二,要真正地控制好風控,一定要讓每一個關鍵崗位的人理解風控的目標是什么。

      謝謝大家!

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    (責任編輯:任剛 HF008)
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