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    劉曙峰:互聯網+金融機會處于三個周期疊加過程中

    2015-03-31 17:24:11 和訊基金 

    恒生電子總裁劉曙峰
    恒生電子總裁劉曙峰

      和訊基金消息 由杭州市人民政府、中國證券業協會、中國期貨業協會、中國證券投資基金業協會、中國證券金融股份有限公司舉辦的“2015中國(杭州)財富管理論壇”于2015年3月28日在杭州召開。恒生電子總裁劉曙峰在論壇中表示,我們考慮互聯網+金融機會的時候,我們是處在三個周期疊加的過程中,一個是我們的財富在增長,財富大量增長之后,財富管理的需求在不斷上升,簡單講,錢多了。第二新興的市場產品越來越豐富,我們也有對沖的工具。在這個過程中,我們對投資策略的方向會發生變化,我們要做組合,做對沖風險,我們要想要的風險,把不要的風險對沖掉,這是對投資管理的影響很大。第三個方面是互聯網和大數據的技術的變革,它在推動各行各業的發展,這是我們所謂的互聯網+的概念。

      以下為劉曙峰發言實錄:

      謝謝洪會長,各位私募的大老們!各位來賓,大家下午好,今天大家都是沖著我們大老們來的,我的角色不太一樣,我的題目是《大數據和云計算在證券投資領域的應用》,很高興大老們沒有談到互聯網+的問題。我今天有機會可以在這里講一下這樣的話題。

      這是我們公司的情況,我們2003年上市,中間股權分置開展,我們前十年有十倍的增長。2003年2013年前面是十倍。我說后面十年能不能漲十倍,結果兩年漲了六倍。我太理解后面到底是價值還是成長,還是什么因素。說實在,我不是很關心漲跌,畢竟我作為高管不能賣,一年能賣得一點點窗口期,有比例限制。所以不是特別關心,從我的角度來說,我們理解互聯網+,尤其是互聯網金融,我們是做金融服務。包括今天說互聯網+私募,互聯網金融在這個過程中,我們需要什么樣的價值機會去實現,這是從根本上來說,企業是否有長期不斷地價值的提升和成長。

      我個人覺得,我們考慮互聯網+金融機會的時候,我們是處在三個周期疊加的過程中,一個是我們的財富在增長,財富大量增長之后,財富管理的需求在不斷上升,簡單講,錢多了。第二新興的市場產品越來越豐富,我們也有對沖的工具。在這個過程中,我們對投資策略的方向會發生變化,我們要做組合,做對沖風險,我們要想要的風險,把不要的風險對沖掉,這是對投資管理的影響很大。

      第三個方面是互聯網和大數據的技術的變革,它在推動各行各業的發展,這是我們所謂的互聯網+的概念。首先我們要考慮的是互聯網+狀態和驅使下,它的終局會如何?

      我們可以想象五到十年之后,我們的創新金融和傳統金融的演變會怎么樣?我們看今天的財富管理和資產,90%還在銀行。但資本市場的融資和建設,這個結構會發生巨大的變化。今天上午洪會長說60萬億,我們資產管理每個月都有一萬億在變化。另外創新金融,還有彭旭講的螞蟻,這些創新金融在整個金融格局中會有什么樣的份額?我們研究它的時候,這里的空間有多大?同時,我們作為這樣的企業,我們提供什么樣的價值。這里有兩種類型,一個是有很強的能力和附加值。另外一種是做平臺的?赡茉诨ヂ摼W的環境下,平臺的規模某種程度上會大于規模,因為平臺具有贏家通吃的屬性。

      做平臺的要素在哪里?我們是一個技術公司,技術是很重要的核心競爭力。實際上,今天的互聯網和大數據時代的到來是由技術來推動的,所以技術是很核心的東西。技術如何實現對業務的支撐,解決今天所謂的痛點的問題。兩個周期的疊加,從金融行業來說原來的服務是不夠的,這個是痛點,互聯網能否解決這個痛點?這里有可能性。

      我今天主要講得是,它如何解決痛點?我們把目標縮小一點,就是互聯網+私募,互聯網+私募能真正解決什么樣的具體問題?因為只有真正地解決問題和痛點才能體現價值。所以,大數據的運用大家都很清楚,這里講了三個在不同領域大數據的案例。

      大數據的前提是互聯網,互聯網對數據的應用的歷史很悠久。真正的大數據的溫度和濕度,有帶著體溫的數據才是真正意義上的大數據。各行各業的應用大家都已經看到了,包括大爆炸,背著背包的人通過大數據找到它。在投資領域中,最近出現了人神共憤的軟件,大數據應用沃倫,比如最近的也門事件,就是用大數據去搜索出來,根據云計算的能力,實際是在一個小時之內甚至在幾分鐘就可以提交一個報告,告訴你也門的轟炸對石油影響是多大。賣方研究員不可能做到這一點。作為私募投資,我們這個工具要不要用?好的是云計算可以使你低成本使用這個工具,這對投資是很大的影響,人家有這個,你沒有,一開始可能有武器的人不多,但慢慢大家加了這個武器,如果你沒有的話就麻煩了,投資就落伍了,當然這是技術方面。

      在國內,我們也看到了大數據的案例。今天我們自己的具體的體會和案例是,我們現在推一個“淘金大數據100”,這個其實是淘寶,阿里小貸、阿里P2P,這個是真的大數據,不是傳統概念的取樣,它是百分之十幾的真實行業數據,比如服裝我們取了幾大類,把里面的因素提取出來,我們因子化之后,再結合其他的比如財務因子和市場驅動因子(波動率等),把這幾個因子結合起來之后,然后形成選股辦法,每個月動態調整一次做成一個指數。 另外一種方法是本身的消費指數加上選股模型,形成你的組合。我們目前第一期會做出被動投資,我們做出一個指數,然后被動地跟蹤它。這是2014年一個季度的回測的數據情況,這個很消耗資源。但云計算可以讓你用一個小時的計算率來算一遍,云計算降低了我們配置的成本。這就使得大機構過去幾十年建立起來的優勢,可以和它看齊,甚至超越它。這就是我說得世界變得越來越平了,因為原來的優勢我也有了,我是草根也有了。

      這個是樣本空間,這個是大數據應用。其實大數據的應用不止這些,還有其他的,比如情緒,這是很重要的指標。情緒是否可以進行量化?情緒是很難量化的東西,但利用大數據可以量化,比如根據搜索熱度以及關健詞熱度,這些是熱乎乎的情緒指數,這些情緒指數是可以量化的。如何量化?傳統會因果。我們可以觀察他歷史的情況,發生其相關性,有些相關性很低,就排斥掉。有些相關性高的,比如通過機器的學習,把相關性找出來,這個相關性比因果更重要。這是大數據帶來的變化,實際上情緒指數已經有了,而且發行量很大,當然這是公募在做,發行量非常大。當然其他還有很多。

      再具體一點,我們還有更多的案例,比如套利的策略,當然這個不需要大數據,只是數據的應用,更多是量化的策略,包括期權(量小,門檻高,套利可能還沒有出來)。對私募而言,做這些產品,就容易形成一定的規模,比如管理型的產品,并有一定的流動性。這里有很多,包括新三板的機會,包括定價的模型如何做。

      在交易執行過程中就是算法,這是歷史的大數據的應用,使得定單的執行更有效。這是大數據,我們在不斷地思考投資方法,今天我們看到大數據也是其中的一個選擇。

      第二個是互聯網大數據在風險控制方面的應用,剛才楊玲總講了很多內控的事。確實,私募小心駛得萬年船。風控一個是風險管理本身,這和數據在大投資的應用類似,只是應用的場景不一樣,比如也門的戰爭的場景模擬下,對你整個持倉會造成多大的影響,這里就有風控。

      還有很重要的是合規的問題,實際上,合規有些問題是管理問題,有些是可以用技術的手段解決。我們把合規的規則放到技術系統里,可以讓我們做事前的合規檢查,系統根本不支持你這樣做。但我們要解決效率的問題。風控要解決不影響定單執行的問題,現在的技術可以這樣做,但對絕對的高頻還有一點影響,對一些次高頻交易及以下已經沒有任何問題了。另外,要看一些監控的區域,它的凈值的情況等等。

      另外還有績效的管理,績效有很多指數評估,不能說回報高一定是績效好,還有幾種指數需要去評價。這是合規風控方面的互聯網云平臺的應用。

      原來私募更多是交給一個機構打理,在互聯網時代,我們自辦發行,這里發行本身是一個問題。大家都要上互聯網了,我們的私募也要上互聯網,把我們的策略、凈值,甚至更多披露的信息能夠透明化,公開披露出去,這個很重要。原來我們沒有一個中可以去評價,但現在很多可透明的數據是有信任度的,在一個好的平臺上披露出去,讓客戶及時地跟蹤你的時候,這時候,我們找到一個好的平臺,包括產品的構成以及一些發行的細節充分地披露上去,這是互聯網時代的一個特點,我們需要讓自己更多地在客戶面前和公眾面前,盡可能地把信息溝通得更完善,當然得有一個好的平臺,使得有更好的集聚度,這樣有了一個有效的和直接投資人更好地溝通平臺,這是互聯網發展帶來的在資金募集和投資人服務方面的新的變化,大家可能已經在微信上用了,但我們可以做得更組織和效率,這里需要互聯網,需要云,需要大數據,這里需要一個過程。在這個過程中,我們掌握這個技術,使用這個平臺,反過來對我們資產管理本身也會造成影響。時間關系,今天就講到這里。

      總結一下,這里有兩個角度:

      第一,我們作為一個資產管理人,我們如何使用大數據和互聯網的技術,使得我們做得更好。

      第二,互聯網能夠幫助你做這些事情,那么,在每一個行業里做這些事是否有價值,如果有價值的話,這個未來空間有多大?如果想下去的話,大家可能會想到投資如何做,我如何做這種業務的估值。這就回到了互聯網+環境下估值如何做,投資如何判斷,謝謝大家!

      

    (責任編輯:任剛 HF008)
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