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        鵬華基金上半年股基業績差,王宗合讓基民虧損,幾乎“怨聲載道”!

        2021-08-11 20:43:24 財富大偵探 微信號 


        作者 | 阿探哥

        編輯 | 日日

        本文是2021年上半年公募基金業績回顧系列第四家基金公司鵬華基金的下篇,上周我們發布了上篇——《鵬華基金上半年業績堪憂,規模排名下滑,擠進前十名的頭部夢破碎了?》。

        在本系列中,偵探哥選取了截至今年上半年末成立滿一年,即成立日期在2020年6月30日之前,的普通股票型基金(不含股票型指數基金)共453只進行分析。在梳理其中業績倒數前20%的基金的時候,偵探哥發現有些公司的產品出現頻率明顯比較高,比如嘉實基金(博客,微博)的產品中槍7次、招商基金中槍5次、前海開源基金中槍5次。

        故對這些公司及其績差產品進行分析,以幫助基民們更好選基,避開雷坑。

        (2021H1收益率倒數前20%基金公司中槍個數,普通股票型基金;數據日期:2021年6月30日,來源:Wind)

        在鵬華基金上篇,偵探哥主要對基金公司的整體情況做了一個粗線條的分析,并得出結論:鵬華基金成立時間早,管理規模比較大,屬于頭部公司之一。但是鵬華基金近幾年的發展似乎遇到了一定瓶頸,排名想更進一步有一定的困難。從產品上來看,固收類產品是鵬華基金的強項;從基金經理來看,鵬華基金的管理人團隊穩定性差,人員經驗淺卻管理基金多;從客戶結構來看,鵬華基金近幾年的機構投資者占比快速下降,這些都或多或少反映了鵬華基金面臨的問題。(詳情見上一篇文章)

        在本篇,偵探哥將深入分析鵬華基金的績差基金和相應的基金經理。

        根據Wind數據,截至2021年6月30日,鵬華基金共有11只(分開A/C類別)成立滿1年的普通股票型基金,其中業績排在80%之后的有3只。

        這個表單有兩大重點值得我們關注:

        一.符合我們篩選標準的鵬華基金的股基,今年上半年業績最好的也沒有跑進前20%。這個成績對于鵬華基金來說并不理想,畢竟該公司有多達11只股基,理論上跑出業績亮眼的基金的概率比較大,但是并沒有亮眼的產品。

        我們注意到鵬華基金的王牌基金經理王宗合,他管理的鵬華養老產業(000854)的業績雖然沒有排到倒數前20%,但是也跑輸76.6%的同類產品。應該說這樣的相對表現是比較差的。王宗合可是鵬華基金強推的當紅經理,這只產品怎么會這樣?偵探哥后面會重點關注。

        (截至2021H1,鵬華基金成立滿1年的普通股票型基金;數據日期:2021年6月30日,來源:Wind)

        下面偵探哥就根據以上的線索展開。

        鵬華基金股基績差原因層出不窮,

        還能怎么挽救你?

        我們先來看看鵬華基金的上半年績差基金。

        2021年上半年,鵬華基金有鵬華先進制造、鵬華文化傳媒娛樂、鵬華滬深港互聯互聯網3只基金排到了倒數前20%。

        下面就首先從鵬華先進制造(000778)開始。這只基金今年上半年的收益為0.81%,排名409/453。根據天天基金網數據顯示,該基金成立于2014年11月4日,截至2021年6月30日,股票占凈值比重為91.67%,在任基金經理為袁航,總規模為6.22億元,天天基金評級為三顆星。

        (鵬華先進制造(000778)的基本資料;截圖日期:2021年8月9日,來源:天天基金)

        其實鵬華先進制造(000778)的業績并不是一直這么爛,該基金的長期收益表現還是不錯的。比如,基金近3年的收益為144.66%,高于同類平均的122.80%,更是遠高于滬深300的46.74%,排名也能排到129/306。我們能看到,該基金業績大跳水主要是近幾個月的事情。而到了近1個月,基金的業績又開始轉強。

        (鵬華先進制造(000778)的階段漲幅;截圖日期:2021年8月9日,來源:天天基金)

        那么鵬華先進制造(000778)業績如此波動的原因是什么呢?

        我們來看看基金的股票持倉。從今年2季度末的前10持倉來看,基金的持倉集中度還是比較高的,前10大持倉占基金凈值比重達到68.69%。從行業分布上來看,前10大持倉里還是有挺多先進制造業企業的,比如濰柴動力(000338,股吧)、宏發股份(600885,股吧)、三一重工(600031,股吧)、海爾智家(600690,股吧)等,基本上能占到一半的樣子。另外還有不少的價值屬性的金融股,如平安銀行(000001,股吧)、招商銀行(600036,股吧)、中國平安(601318)等。總體上來看,鵬華先進制造(000778)的前十大持倉屬于大盤價值風格。

        (鵬華先進制造(000778)的前十大持倉;截圖日期:2021年8月9日,來源:Wind)

        通過對比基金2020年2季末的前十大持倉,我們發現基金的持倉風格還是比較穩定的,基本上都是大盤價值風格,沒有發生飄移。

        (鵬華先進制造(000778)的前十大持倉;截圖日期:2021年8月9日,來源:天天基金)

        持倉風格穩定的一大結果就是基金的表現跟相關板塊的表現相關性很強,基本是同漲同跌。我們看到基金重倉的銀行和建筑機械與重型卡車兩大行業。這兩大行業從年初開始一直到八月初都是處于單邊下行的行情,這其實就解釋了鵬華先進制造(000778)上半年業績倒數的主要原因了。另外,這兩個行業在8月以來都有著明顯的反彈,尤其是建筑機械和重型卡車。這就解釋了基金近1周的表現特別搶眼的原因。

        (銀行、建筑機械與重型卡車指數走勢;數據日期:2021年8月9日,來源:Wind)

        總結一下,鵬華先進制造(000778)上半年業績倒數基本上是受了先進制造和金融行業的累,基金的長期收益還是不錯的。這里偵探哥想吐槽一下:我們已經見過太多只基金今年調倉金融股失敗的案例了!金融股,尤其是里面的中國平安,今年的股價直接是一個臥地不起,真的傷不起,值得基金經理們反思。

        再來看看鵬華文化傳媒娛樂(001223)。這只基金今年上半年的收益為-0.48%,排名425/453。根據天天基金網數據顯示,該基金成立于2014年11月4日,截至2021年6月30日,股票占凈值比重為88.42%,在任基金經理為賀寧,總規模為1.24億元,天天基金評級為一顆星。

        (鵬華文化傳媒娛樂(001223)的基本資料;截圖日期:2021年8月9日,來源:天天基金)

        鵬華文化傳媒娛樂(001223)就是典型的業績爛基,沒什么好反駁的;鸬氖找媛试诮3年的每個時間段都差于滬深300,這管理費交了個寂寞。這么爛的基金,偵探哥覺得實屬少見,無話可說。

        (鵬華文化傳媒娛樂(001223)的階段漲幅;截圖日期:2021年8月9日,來源:天天基金)

        根據天天基金網顯示,鵬華文化傳媒娛樂(001223)的現任基金經理賀寧好像是第一次管理基金產品。一般來說,新基金經理上任,基金公司都會安排一位老將帶著一起管第一只產品,但是賀寧身上好像沒有見到這樣的操作。他的第一只產品業績這么失敗可能也與此有關。不管怎么說,從業績上看,這位基金經理顯然還不夠成熟,基民們目前碰到他還是多觀察一下吧。

        (賀寧的資料;截圖日期:2021年8月9日,來源:天天基金)

        最后來看看(004292)。這只基金今年上半年的收益為-2.37%,排名441/453,都快排進倒數前10了。根據天天基金網數據顯示,該基金成立于2017年4月6日,截至2021年6月30日,股票占凈值比重為94.71%,在任基金經理為聶毅翔和王海青,總規模為1.65億元。

        (鵬華滬深港互聯網(004292)的基本資料;截圖日期:2021年8月9日,來源:天天基金)

        鵬華滬深港互聯網(004292)的長期表現比較中規中矩,近2年的收益率比同類平均水平好一些;鸬纳习肽甑谋憩F是比較差的,是同類倒數的水平,但是近幾個月的表現卻意外的亮眼,超越了不少同類。

        (鵬華滬深港互聯網(004292)的階段漲幅;截圖日期:2021年8月9日,來源:天天基金)

        這是怎么回事呢?我們來看看基金持倉。

        基金今年2季末的前10持倉里,有不少美團、騰訊、金蝶這樣的港股信息軟件股,這其實是與基金的名字“滬港深互聯網”是一致的。我們也都知道,這些股票今年上半年跌得有多么慘烈。所以基金上半年業績倒數應該是受了行業不小的原因。

        這里的亮點其實要我們對比今年1季末和2季末的持倉才看得出來:相比1季末,鵬華滬深港互聯網(004292)在2季度大量加倉了寧德時代(300750,股吧)、億緯鋰能(300014,股吧)、天齊鋰業(002466,股吧)等新能源相關公司而大幅減倉了騰訊。

        從結果來看,這一次調倉是非常成功的。我們都知道,新能源板塊今年以來一路爆發,而騰訊則一蹶不振,可謂一邊火焰、一邊冷水。

        (鵬華滬深港互聯網(004292)的前10大持倉;截圖日期:2021年8月9日,來源:天天基金)

        到這里我們就明白了,鵬華滬深港互聯網(004292)上半年業績倒數是受了港股和互聯網很大的拖累。其實這比較普遍,我們之前分析的好幾個產品都是因為同樣的原因而業績倒數。但是不容易的是,鵬華滬深港互聯網(004292)的基金經理并沒有死守教條,而是在二季度果斷擁抱新能源,獲得了一波比較大的漲幅,成功實現逆轉。

        但是基金經理對持倉風格進行一個比較大的調整并不一定是絕對的好事。一是基金經理的研究范圍有限,轉投新的行業并不一定能完全勝任。二是基金這樣很容形成抱團現象,把某個板塊的股價推得過高,導致后進來的基民處于高位接盤的狀態,非常危險,之前的白酒股抱團就是例證。

        所以基金經理進行風格切換是可能改善業績的,但是要不要選擇這樣的基金經理可能還需要基民思考清楚。

        王宗合今年業績太差,

        基民虧損,怨聲載道

        前面是對鵬華基金今年上半年業績倒數前20%的股基的一個回顧和分析。下面要特別講一講鵬華養老產業(000854)這只基金,因為基金的管理人王宗合是鵬華基金去年強推的明星,他的產品業績卻排到70%開外,今年來基民在網上的聲討聲不絕于耳!這值得我們注意。

        鵬華養老產業(000854)今年上半年的收益是4.66%,排名347/453。根據天天基金網數據顯示,該基金成立于2014年12月2日,截至2021年6月30日,股票占凈值比重為85.84%,在任基金經理為王宗合,總規模為11.31元,天天基金網評級為三顆星。

        (鵬華養老產業(000854)的基本資料;截圖日期:2021年8月9日,來源:天天基金)

        鵬華養老產業(000854)今年以來就沒有取得過正收益,一直處于虧損狀態,且一直大幅落后于滬深300的收益率,可以說是非常差勁了。

        (鵬華養老產業(000854)的階段漲幅;截圖日期:2021年8月9日,來源:天天基金)

        鵬華養老產業(000854)的持倉就非常有意思了。該基金今年上半年的前十大持倉的含酒量都快爆表了,放眼過去各種酒業股票。而且該基金實際上從17年開始就一直重倉釀酒行業了。這只基金的名字可是叫“養老產業”!難道養老產業主要是白酒行業?這是不是有點掛羊頭賣狗肉了?

        同樣以重倉白酒著稱的易方達中小盤(110011)就因為名稱與實際投資范圍不符而啟動改名事宜了,但是鵬華養老產業(000854)好像并沒有動靜。

        (鵬華養老產業(000854)的前10大持倉;截圖日期:2021年8月9日,來源:天天基金)

        白酒行業今年來的表現有多差,相信也不用偵探哥多解釋了。所以這只基金今年上半年這么差的原因其實很清楚。

        我們更應該關注的是鵬華養老產業(000854)的基金經理王宗合。

        王宗合目前是鵬華基金的副總經理,是鵬華養老產業、鵬華匠心精選、鵬華創新未來等多只爆款基金的管理人。截至2021年8月9日,王宗合的管理總規模高達408.28億元,累計任職時間超過十年,可以說是經驗豐富的老將了。

        (王宗合的資料;截圖日期:2021年8月9日,來源:天天基金)

        雖然確實經驗比較豐富,但是王宗合之前好像并不為人熟知。真正讓他紅出圈的,是鵬華匠心精選(009570)的現象級發售情況。去年的7月8日,王宗合的一支新基金鵬華匠心精選混合開放認購,一天的認購額就達到了1300億元,遠超300億元的上限!

        根據Wind數據顯示,王宗合的管理總規模從2018年2季度到2020年1季度一直處于下跌狀態,最低的時候不到50億元,而此前最高也僅100億元出頭。這說明買他產品的基民之前并不是特別多。

        (王宗合的管理總規模;截圖日期:2021年8月9日,來源:天天基金)

        那么他新發的鵬華匠心精選(009570)為什么能一下募集這么多錢呢?其實我們可以看到,王宗合的管理規模是跳高式的突增,而不是緩慢連續上漲。

        這說明基民2020年2季度的時候對他的認知出現了一次巨大的改變。但這樣的突變速度要靠基民們之間的自然傳播顯然是不可能的。畢竟理論上基金經理肯定是經過長期管理基金,業績慢慢做出來,然后得到市場的認可,規模慢慢做大。

        這樣的跳高式增長是不可思議的!所以很有可能是有人在這段時間把王宗合推到了所有人的面前。其實梳理去年6月份的新聞,我們也能看出端倪。在這段時間,鵬華基金借著兩尊金牛獎的熱度給王宗合大力造勢,以“國民基金經理”為IP,進行鋪天蓋地的宣傳。

        經過大力宣發打造而成的爆款“千億基金”鵬華匠心精選(009570)的業績卻令人大跌眼鏡。截至2021年8月10日,該基金自成立以來就沒有跑贏過滬深300,而且近6個月給基民虧損了22.49%之多!

        事到如今,在很多社交媒體上,基民對王宗合的質疑聲音不絕于耳,甚至有人發評論質疑王宗合如何獲得金牛獎。當然,偵探哥相信這只是基民的一時氣話,不過基金經理和基金公司應該看到基民的焦慮。

        (鵬華匠心精選(009570)的階段漲幅;截圖日期:2021年8月10日,來源:天天基金)

        冰冷殘酷的業績讓鵬華匠心精選(009570)的持有人意識到,王宗合并沒有宣傳資料里所吹噓的那么牛,他們最終選擇用腳投票,大量賣出贖回。

        (鵬華匠心精選(009570)的規模變動;截圖日期:2021年8月10日,來源:天天基金)

        但是這還沒完,更驚險刺激的還在后頭!2020年9月份,幾大基金公司一同發行了創新未來基金,主要以科技行業為標的?赡苁侵谤i華匠心精選(009570)的認購盛況讓鵬華基金嘗到了甜頭,鵬華創新未來的基金經理被選定由王宗合來擔任。

        但是,王宗合一直是以精于投資消費行業自稱。他投資科技行業的能力相比之下其實并不突出,這一點從幾只創新未來基金的業績對比就能很明顯看出來。

        截止2021年8月10日,自成立以來,鵬華創新未來給基民造成了13.40%的巨虧,業績遠遠差于其他幾只基金,也是幾只基金里面唯一虧損的產品。這幾只基金投資標的相同、成立時間相同,不同的只有基金經理。鵬華創新未來這么差的表現,只能說明基金經理的投資能力實在不如別人。

        (鵬華創新未來的凈值走勢對比;截圖日期:2021年8月10日,來源:Wind)

        可能是頂不住基民們的壓力,在鵬華匠心精選和鵬華創新未來兩只基金的業績接連失利之后,在鵬華基金的宣傳里,王宗合出現的機會都少了很多。但是互聯網是有記憶的,王宗合當時的宣傳和現在的業績形成的巨大反差,都被市場看在眼里。

        (基民們對王宗合非常憤怒;截圖日期:2021年8月10日,來源:天天基金)

        其實,不僅是天天基金網的評論區充斥著基民對鵬華基金和王宗合的討伐,在微博和今日頭條,相類似的話屢屢出現!而在螞蟻財富上,在王宗合管理的基金的評論區,各種刺耳的評論幾乎每天都有!在鵬華創新未來的評論區,甚至有基民跑來日常打卡,炫自己持有的中歐創新未來或者易方達創新未來的高收益,相形見絀,讓鵬華基金的持有人更加痛苦和難堪。當然,甚至有評論說“鵬華又開直播了,過去招呼一下!

        我們很遺憾鵬華基金要經受持有人的輪番“網暴”,但是有因必果。王宗合目前的狀態,值得基民們深思:基金公司并不會一定為了基民的利益著想,基民在掏出真金白銀之前,一定要多加篩選,千萬別中了圈套!

        另一方面,基金公司如果不老老實實提高投研能力、做好基金長期收益,而是選擇用夸張的宣傳包裝來吸引基民,完全不考慮基金經理的能力邊界,打造所謂IP,一心只求增加規模,只想賺持有人的管理費,無疑是歪門邪道。

        這樣的做法,對整個基金行業都是一種傷害!勢必導致基民抱怨層出不窮,讓投資者談基色變。如今看網上各種關于基金的帖子,在評論區常常還出現“買基金就是傻子,把錢交給基金經理,他們只想賺你的管理費”之類的話語,這顯然不是什么好現象,令人痛心!

        (市場有風險,投資需謹慎!本文不作為投資參考指導,讀者需要對自己的投資負責。


        (責任編輯:冉笑宇 )
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