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        富達基金:投資那些產品讓用戶無法割舍的公司

        2021-08-11 19:56:06 和訊名家 

          如果一家公司今天就要消失,你會有多想念它?

          富達麥哲倫基金(the Fidelity Magellan fund)的傳奇基金經理人彼得·林奇(Peter Lynch)曾說過:“投資于你熟悉的東西”(Invest in what you know),如今已經是廣為人知的格言。三年后,索努·卡拉(Sonu Kalra)對這句話有了自己的理解:投資于那些產品或服務讓用戶無法割舍的公司。

          “我經常想,'如果一家公司今天就要消失,我會有多想念它?'”卡拉說道。他于1998年開始在富達擔任分析師,并于2009年開始管理價值570億美元的富達藍籌成長基金(the Fidelity Blue Chip Growth fund,FBGRX)。在過去十年中,該基金每年上漲 20.8%,優于晨星94%的同類大型成長基金,比羅素1000成長指數(the Russell 1000 Growth index)高出兩個百分點。它的費用率為0.79%,是同類基金的平均水平。

          卡拉認為富達的150名全球股票分析師能夠幫助自己識別、審查好的投資計劃,但他同時也認為,了解一家公司的最佳方式之一就是去使用其產品或服務。比如,2014年該基金所長期持有的一家公司——蘋果 (AAPL) 推出Apple Pay時,卡拉就去麥當勞使用Apple Pay付款,成為首批試用者之一;最近他又在二手車在線交易平臺Carvana (CVNA) 掛了一輛二手車,并在成功出售后更加確信投資Carvana是個好主意。

          但他的調研并不總是那么順利!拔矣写尾坏貌唤o一家公司的客服打電話,但卻被晾了40 分鐘,”他說,“我之后問他們(管理層)‘怎么會出現這種情況?’”

          該基金的大部分持股都符合富達對藍籌公司的定義——知名、成熟且資本充足?ɡ瓕で蟮墓緭碛袕妱诺淖杂涩F金流、高股本回報率以及在三到五年內將收益翻番的潛力。

          他還關注那些在他看來重要性和成長持久性方面被低估,從而導致定價偏低的股票。

          “市場通常會高估短期變化而低估長期變化,”卡拉說道。

          亞馬遜(AMZN) 就是一個被低估的典型例子。該公司在持續增長的電子商務領域不斷擴張市場份額,并將相關業務成功商業化。其云服務部門的亞馬遜網絡服務成為了一項價值數十億美元的業務,物流網絡業務似乎也在商業化進程中。

          企業正加大對數字廣告營銷的投入,和其他科技巨頭一樣,亞馬遜也從中受益!半S著越來越多企業從實體店轉向互聯網,‘租金’就變成了營銷費用,”卡拉說道。自2007年以來,該基金一直持有亞馬遜的股票,但卡拉相信亞馬遜將在新任CEO安迪·賈西(Andy Jassy)的領導下繼續創新,因此亞馬遜所占持倉比例也增長到7%。

          在卡拉看來,蘋果也是一家被長期低估的名企!拔矣浀脜⒓拥谝淮鷌Phone的發布會時,史蒂夫·喬布斯說要占領1%的手機市場,現在這個數字是20%,”卡拉說道。

          此外,人們對Apple產品和服務的需求穩定且具有黏性(它們在收入中所占的份額越來越大)!疤O果設備的重復購買率超過90%,”他說,“人們不只是購買一個硬件,而是會購買其附帶的所有東西,因為好用!

          富達藍籌成長基金

          注:持有量截至6月30日,收益截至8月2日;5年和10年期收益率按年計算。

          資料來源:晨星;富達

          該基金持有的許多企業運作良好,以至于它們因涉嫌反競爭行為而受到越來越多審查?ɡ退耐抡芮嘘P注針對科技巨頭的訴訟,但他指出,用戶正從相關服務中受益,并且仍有選擇權。

          “沒有人強迫我使用亞馬遜、Facebook或谷歌,”他說。此外,針對這些公司的裁決對股東來說可能不是一件壞事。

          “需要說明的是,實際上單個企業的收益總和比平臺更大,”卡拉說道。

          雖然該基金持股比例前10的股票占資產總值的44%以上,而且都是知名公司,但卡拉也會有規律地買入一些他認為不太成熟,但有潛力成為藍籌股的公司。一個典型的例子是特斯拉 (TSLA),2010年特斯拉在該基金所占持倉比例為0.2%,如今已經增長到近2%。

          “我傾向于隨時間推移加倉和減倉,”卡拉說道。他的基金持有560多只股票。

          該基金新買入的一家公司是佩恩國民博彩公司( Penn National Gaming,PENN),該公司于1968年前后成立,運營電玩設施和賽車游戲。2020年初,它買入了數字體育媒體公司 Barstool Sports36%的股份,幫助其滿足用戶對在線體育博彩不斷增長的需求(現在體育博彩在美國25個州是合法的)、適應更年輕的人群!芭宥饔袧摿Τ蔀橄乱淮w育媒體公司,”卡拉在2019年買入該股票時說道。

          盡管卡拉相信需要親自做實地調研,但他也相信用戶的行為和偏好總是在不斷變化。作為一位父親,卡拉求助于他12、13 和 16 歲的三個孩子和他們的朋友,詢問了從對Snap (SNAP) 上的新功能、在Netflix (NFLX) 上觀看的節目,到Crocs(CROX)的復興等一系列問題。

          這些青少年還為卡拉提供了有關汽車所有權的寶貴見解!案乙黄鸪砷L的這代人認為擁有汽車很重要,但對于很多年輕人來說,沒有車反而比有車方便,”卡拉說,“你的車可能是排在房子之后、第二昂貴的資產,而且它基本上沒有得到充分利用!彼幕鹬貍}了Lyft (LYFT) 和Uber(UBER)。

          他說,這兩家公司都利用疫情導致的隔離期來改善運營,隨著拼車需求恢復,司機也不再短缺,兩家公司也迎來了更高的利潤率。

          卡拉說:“我認為隨著時間的推移,它們將在整個運輸市場中占據更大份額!

          文 | 《巴倫周刊》撰稿人莎拉·麥克斯(Sarah Max)

          編輯|彭韌

          翻譯 | 羅思亓

        本文首發于微信公眾號:巴倫。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

        (責任編輯:張洋 HN080)
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