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        摩根士丹利華鑫基金施同亮:國內基本面變化牽動債市走向

        2021-08-12 10:22:53 新浪網 

          境外機構持續加碼中國債市。數據顯示,截至7月末,境外機構的人民幣債券托管量達33751.87億元,較6月增加753.52億元,創近5個月以來新高。展望國內債券市場,摩根士丹利華鑫基金施同亮認為,由于中美利差維持高位,海外流動性變化和美聯儲的貨幣政策調整對國內債市的影響相對有限,而國內基本面變化則更為關鍵。

          他表示,國內經濟動能趨緩,經濟雖有回落壓力,但并非斷崖式下行,貨幣政策或以穩為主,強調跨周期調節。上半年地方債發行節奏較慢,加上政策控制貸款增速,銀行體系市場流動性較為寬松。目前資金價格和債券收益率已處于偏低水平,但由于今年財政后置特征明顯,下半年地方債發行將提速,易加大對市場的擾動。施同亮指出,在信用收縮的過程中,個別行業和區域融資環境的約束對信用風險的影響不容小覷,因此要精選信用債品種,規避信用風險。

          對于可轉債投資,施同亮認為,當前轉債市場大幅擴容,給轉債投資者提供了很多挖掘個券的機會。展望年內轉債市場,雖然難有全面上漲的行情,但也不存在明顯系統性風險,預計指數將在區間波動。因此,在策略上需更加注重挖掘個券投資機會。

          在他看來,有三大方向值得重點關注。首先是把握經濟轉型的方向,重視新能源、光伏、半導體等成長型行業的長期投資機會,但需要規避在階段性估值高點介入。其次,可關注周期類行業的漲價機會,在疫情、債務等原因下,全球無法實質性地收緊流動性,導致原油等大宗商品易漲難跌,新能源等行業投資熱潮也造成上游資源品緊張,從而帶來投資機會。另外,低估值行業的反彈機會也值得關注,由于今年上半年行情嚴重分化,權益市場眾多行業和個股處于估值低位,而由于對應轉債擁有債底的保護,也是一類值得關注的投資機會。

        (責任編輯:陳狀 )
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