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    華泰柏瑞量化與海外投資部總監盛豪做客每經微博直播間:量化發展離不開四大要素

    2021-10-29 04:38:20 每日經濟新聞 

    每經記者 黃小聰 每經編輯 吳永久

    當前市場對量化投資的關注度依然不減。

    對于量化投資近期的市場表現應該如何解讀?國內量化市場處于怎樣的發展現狀,未來趨勢將怎樣?投資者如何選擇適合自己的量化基金?

    10月25日下午,華泰柏瑞量化與海外投資部總監盛豪做客每經微博《昊哥的下午茶》直播間,就量化投資與量化發展的熱點問題與網友進行了交流。

    當前量化交易量約占20%

    在直播中,盛豪首先對近期市場關注較多的“交易量大是不是量化引起”的問題進行了分析。

    盛豪表示,量化策略分為很多種,在研究方法上可以分為量價分析和基本面分析;在投資目標上可以分為絕對收益和相對收益;在投資周期上又可以分為高頻、中頻、低頻和短期、中期、長期。

    “根據我們的觀察和理解,當前股票市場日均交易量較大,這種情況應該不完全是由量化引起。據媒體公開報道,目前全市場私募量化和公募量化總計大約有1萬多億元人民幣的規模。高頻、中低頻和中長期的量化策略貢獻的交易量差異較大,有研究報告估計把前面這幾種策略相加,量化投資總的換手交易量在2000多億元左右。如果全市場按1萬億元的量算,量化交易量約占20%左右,可以說是主要力量之一,但也不至于引起很大的波動。特別像9月1日那天,市場有1.7萬億元的量,兩三千億元的量其實占比就很小了!笔⒑肋M一步說道。

    此外,他還提到了量化交易對流動性的影響。

    盛豪表示:“量化交易也有不同種類。一般高頻量化交易會由系統產生交易清單并同時執行交易清單,每單交易目標博取很小的投資收益。這種交易在國內股票市場還比較少,因為國內嚴格意義上不允許日內回轉交易。另一類量化交易是投資系統產生交易清單,交易系統只負責執行投資系統產生的交易清單,這種量化交易關注的是交易成本最低化。一般會避免產生較大的市場沖擊成本。在海外成熟市場,通常情況下,日內短線交易會為市場提供流動性,降低股票的交易成本,提高二級市場的有效性。當前,A股市場中,量化交易策略是一種主要的與主動基本面投資策略不同的策略,可以為市場提供一定的流動性!

    公募私募量化各有優勢

    《每日經濟新聞(博客,微博)》記者注意到,其實在關注量化助推交易量的同時,市場也一直在討論公募量化和私募量化的區別。

    對此,盛豪認為:“公募私募量化可以做的策略大部分是差不多的,兩者最重要的區別之一就是公司的組織架構不一樣。此外,產品方面也是主要的區別之一,公募產品在運作和業績披露上比較透明!

    “當然,量化策略方面,私募量化也有其優勢,比如交易限制較少等,而公募量化則可以利用公司主動投資團隊的資源和研究成果?偟膩碚f,公募和私募在量化上各有各的優勢!笔⒑览^續說道。

    他進一步介紹,華泰柏瑞的量化是基于基本面的多因子選股模型,因子庫有超200個阿爾法因子,可以全方位分析上市公司的情況,篩選出預期收益較優的個股構建組合,目前旗下開發的策略主要有兩種,即指數增強策略和量化對沖策略。指數增強策略有跟蹤滬深300、中證500、創業板指和科創板指數等不同指數的產品。絕對收益產品是采用量化對沖策略剝離市場系統性風險。另外,也有專門投資港股的基金產品。

    盛豪表示,投資者配置量化產品之前應先了解量化投資策略的特點。

    量化發展還有很大空間

    隨著市場不斷發展,越來越多的投資者關注到量化,并開始選擇各類量化產品進行投資,這讓量化基金經理看到了行業發展的機遇。

    在直播中,盛豪認為量化發展離不開四個要素。

    一是數據。所有的量化都是基于數據。新的數據的出現會推動量化投資新的發展。最近幾年,各種各樣的數據蓬勃發展,比如輿情數據、電商數據,大家都在分析,數據越多,意味著量化策略越豐富。

    二是硬件。電腦硬件如果越來越便宜、越來越快,量化的算力就會越大。算力越大可能對一般的策略影響不大,但是一些使用神經網絡深度學習的人工智能策略,它對算力的要求會比較高。隨著硬件進步,人工智能的“聰明程度”就會不斷提升。

    三是策略。策略需要量化基金經理、研究員不斷開動腦子,并根據之前的數據以及一些新數據,去發掘這些數據可以帶來哪些新的研究方法。當然還會去研究現有的策略,哪些需要改進,比如哪些因子會隨著市場變化而退化,對于退化的因子需要及時替換和改進。

    四是金融工具。我國金融工具的發展相對歐美發達市場還有較大的空間!澳壳敖灰姿灰椎慕鹑谘苌分饕袔讉股指期貨、國債期貨和期權,包括幾個ETF期權?傮w來說,國內的量化管理規模在市場中的占比還很低,未來的發展空間非常大!笔⒑肋M一步說道。

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    (責任編輯:王治強 HF013)
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